Мы ожидаем, что показатель EBITDA компании «Узбекнефтегаз» достигнет 15–16 трлн сумов в 2024 г., что выше показателя 2023 г. на уровне 12,1 трлн сумов. Помимо более высоких тарифов на газ, мы ожидаем, что «Узбекнефтегаз» начнёт получать около 3 трлн сумов дивидендов от своих совместных предприятий, в частности от СП «Uz-Kor Gas Chemical» ООО и АО «Узтрансгаз».

«Узбекнефтегаз» получил 46,2% акций национального оператора газопроводов «Узтрансгаз» в рамках реструктуризации дебиторской/кредиторской задолженности и гарантий между «Узбекнефтегазом», «Uz-Kor Gas Chemical» и «Узтрансгазом».

Реструктуризация в рамках «Плана по урегулированию задолженности» также привела к прекращению действия финансовых гарантий на сумму около 11 трлн сумов, предоставленных «Узбекнефтегазом» «Узтрансгазу» и которые мы ранее учитывали в составе долга «Узбекнефтегаза». Мы ожидаем дальнейшего улучшения показателя EBITDA до 17,5–18,5 трлн сумов в 2025 г. и до 20–21 трлн сумов в 2026 г.

Мы ожидаем, что ГПЗ ООО «Uzbekistan GTL», который в настоящее время находится на техобслуживании, возобновит работу в конце первого квартала 2025 г., содействуя постепенному росту EBITDA. В нашем базовом сценарии мы не учитываем быстрый рост объёмов производства, учитывая историю эксплуатации завода с момента его ввода в эксплуатацию.

С 2025 г. мы ожидаем повышения тарифов на газ в соответствии с инфляцией. Тарифы на 2025 г. должны быть утверждены весной следующего года и вступить в силу в июне (как это было в текущем году).